实录：平稳的牛市更长远　　2008基金3大悬疑


　　狮王快报：静心等待　　放下屠刀，忍米偷生


　　
　　去年底以来，封基与大盘之间显现出明显的“跷跷板”效应。

　　始自去年四季度的封闭式基金独立于股市的上涨行情，让其折价率大幅下降。目前沪深两市在交易的34只封闭式基金折价率已降到17.84%，为近两年来低点。

　　折价率降到17.84%

　　沪深股市自去年四季度进入调整以来，封闭式基金与大盘间的“跷跷板”效应便表现得非常明显。上证综指自10月16日高点6124.04点至昨日的5290.21点，跌幅为13.62%；同期上证基金指数由4780.11点涨至5214.7点，涨幅为9.1%，而且多数封闭式基金二级市场交易价格屡创新高，封闭式基金折价率因而大大下降。

　　统计显示，截至昨日，在交易的34只封闭式基金平均折价率已降至17.84%，为近两年多来的最低水平。其中，6只小盘基金折价率降至9.75%；28只大盘基金折价率分别降到19.58%。目前有16只封闭式基金折价率已降至20%以内，而折价率在30%以上的封闭式基金已被消灭。封闭式基金折价率这样快速减少的情况并不多见，前期只在去年5·30大跌以后以及2006年度的10月底、11月初各出现过一次。

　　分红行情提前上演

　　“封闭式基金折价率的大幅下降，是封基分红后强制性上涨行情的提前上演。”银河证券基金高级分析师王群航如此表示。强烈的年度分红预期，对封闭式基金走强起到了推波助澜作用。

　　经过2006、2007年连续两年大牛市，封闭式基金大都积累了丰厚的收益。截至去年三季度末，封闭式基金可分配收益已达800多亿元。“封闭式基金市场一般每年都会有一波分红行情，今年投资者更是对两年牛市下来的‘大红包’充满期待。”天相投资基金分析师闻群认为。

　　与此同时，她认为这波封闭式基金折价率的行情可以追溯至去年三季度。她表示，去年三季度随着股市大幅上涨，封闭式基金净值也同步快速上升。但与火爆的股市形成鲜明对比的是，同期封闭式基金却备受冷落，二级市场表现一般，这导致封闭式基金折价率大幅扩大。“封闭式基金的折价优势，在去年四季度股市转入调整后开始体现出来。部分资金由股市转移到封闭式基金市场，推动封闭式基金二级市场价格不断走高。”

　　值得注意的是，两只创新型封闭式基金中的国投瑞银瑞福进取，目前成为唯一溢价交易的封闭式基金。截至昨日，其二级市场价格溢价4.77%，而近两年月来其基本处于溢价交易状态。此外，另一只创新型封闭式基金大成优选折价率也只有14.57%。据王群航分析，创新型封闭式基金暂不可能大比例分红，因此与封闭式基金这波分红行情无关。其之所以出现溢价或低折价率，更多的是其创新设计制度在发挥作用。


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