和讯基金消息 日前，正在北京参加2008投资策略报告会的南方基金公司副总经理许小松在接受和讯网专访时表示，次级债危机还未结束，但可能实现软着陆。对于目前市场的高估值，他认为并不能简单的认为是高估。

　　企业盈利增速降低

　　和讯网：南方基金对现在的宏观经济有什么判断或者看法？上市公司高增长是否有可持续性？

　　许小松：在海外，美国次按危机应该说还没有结束，但实现软着陆的可能性比较大。从国内情况看，国内通胀、紧缩政策现在还没有回头的趋势，我们觉得短期之内的膨胀可以采取一段时间的行政措施。

　　但经济增长本身的内在动力并没有发生根本性变化，防止通胀、防止投资过热的经济手段改变不了经济本身的内在动力和基本趋势。市场主要动力就来自于经济增长、企业盈利增长。

　　但也存在一个问题，就是在宏观紧缩的环境中，企业盈利增长的增速可能会降低。如果降低的话，对于投资人来讲，给予市场最高的市盈率可能会受到挑战，这也是风险所在。长期来讲，人民币升值及本身增长是中国市场最根本、最重要的因素。

　　高估值并不等于高估

　　和讯网：现在市场有一个观点，是“高估值”，但并不等于“高估了”，您同意这个观点吗？

　　许小松：总体上我同意这种观点。实际上就是在高成长下面的高估值。高成长本身就应该给予一定的估值溢价。我并不完全同意高估这样的观点，具体到部分的企业、部分的行业，可能存在这一问题，但市场总体不存在这个问题。一方面是人民币大幅度升值，另一个是企业盈利高速成长，在这样的情况下给高的估值，是可以理解，也是可以接受的。

　　和讯网：今年是奥运年，您认为牛市会不会随着奥运结束之后一起结束呢？

　　许小松：我不太同意这种观点。短期震荡是完全可能的，这完全可以理解。奥运除了增强国民的信心，提高国民的凝聚力之外，它对经济的影响应该说是正面的。如果我们分析中国经济增长的基本要素，并不是因为奥运会带来的或者奥运会可以带走的。基于这样的分析下，我不赞同奥运会开完之后牛市就结束了。

　　和讯网：今年南方基金在08年的投资主题是什么？看好哪个行业？

　　许小松：总体来讲，肯定是价值投资、稳健投资。在这样的前提下，我们认为，通胀环境下大农业概念收益广泛，与此相关的行业都是我们比较看好的。对于传统的金融、地产等行业，我们认为是精选个股。