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　　为加强银行体系流动性管理，引导货币信贷和投资合理增长，保持物价水平基本稳定，中国人民银行决定：从2007年6月5日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。从2007年5月19日起，上调金融机构人民币存贷款基准利率。金融机构一年期存款基准利率上调0.27个百分点，一年期贷款基准利率上调0.18个百分点，其他各档次存贷款基准利率也相应调整。个人住房公积金贷款利率相应上调0.09个百分点。

　　北京航空航天大学经管学院任若恩教授：

　　流动性过剩新难题 传统货币政策手段力不从心

　　新的宏观经济紧缩政策出台，应该是在意料之中的。但是所采用的货币紧缩手段却有独特之处：存款准备金与利率一起调整是意料之外的。

　　然而，过去一段时期的经验表明，在金融市场如此发达的今天，面对以银行业为主体的金融行业所建立的传统货币政策手段，对于调控所谓的“过剩流动性”已经有些力不从心，对于调控过快的投资增长也可能会有些力不从心。

　　首先，居民户金融资产结构的调整是目前股票市场强势的基本原因，银行储蓄资金首次低于股市市值，体现了居民户在资产组合上的实质性调整。

　　其次，造成流动性过剩的外贸顺差问题在短期内是无法改变的事实，其中还包涵着政治因素，货币政策也是无能为力的。

　　加息对金融业影响不一

　　首先，对银行业来说，负面影响较多。由于存贷利率上调的幅度不一，缩小了利差，减少了银行利润来源。但是中间业务比较多的银行，如招商银行的损失将会小一些。

　　其次，对于保险业来说，则是一个利好的消息。对于具体的上市公司来说，平安保险的受益则比不上中国人寿。

　　对于利率上升的恐惧完全没有必要

　　居民户金融资产结构的调整是目前股票市场强势的基本原因，同时也决定了资金推动是上涨的基本动力，而这样的上涨不会对利率上升很敏感，因此也不应该将利率上升看作实质上的利空。

　　对于提升利率的恐惧和在股票估值上的争论的根据都来自经济学中关于股票价格的所谓基本价值理论，即股票价格应该等于未来股息的贴现值，而股息是利润的一部分，因此就有了市盈率的概念。而贴现率就是利率，因此利率的变化与股价的变化成反向的关系。但实际上有很多人一直怀疑这一理论，主要是由于这一理论在一些特殊时期不成立，例如在日本的1980到1990年代这一理论就难以成立。对于目前中国这种资金推动型的市场实际也是难以成立的，因此对于利率上升的恐惧完全没有必要，2006年以来的市场发展也揭示了这一点。

　　长期来说 加息是利好

　　中国经济未来会面临更多的机会，相比较日本15年的萧条来说，加息从长远来说，是一个利好。

　　首先，目前中国国际收支不平衡问题，仅靠加息是不能解决的。借鉴日本的经验来说，升值未必是一个好的选择，因此，国家应该从政策层面做出示范，比如取消鼓励出口政策，奖励进口等。

　　其次，在资本市场方面，国家一定认识到要支持资本市场的健康发展，但是，又不能使资本市场产生过多、过大的泡沫，因此，通过加息提高资本成本也是双赢的策略，从长足的眼光来看，加息是利好。

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