1997～1998年金融危机之前，韩国股市波动剧烈，总市值和换手率整体呈现迅速上升的态势。金融危机后历经2年，韩国金融市场在2000年重新恢复生机。由于实施多重促进市场健康发展的措施，韩国股市换手率由1999年的350%（按成交金额占总市值计）一路下滑，市场的投机程度明显减弱，稳定程度增加。

　　观察整个过程中证券投资基金的表现，其规模在危机前的股市狂热中迅速增加，但投资操作投机性强，短期行为明显，导致基金投资者对其长期业绩的信心严重不足，因此在危机来临时基金遭遇大规模赎回，进一步加剧市场下跌，成为波动的放大器。

　　相关数据分析也证明，基金不是稳定和促进市场成熟的主要力量。如图所示，从金融危机前后基金规模变化与市场换手率变化的对比情况可以清楚地看到，基金规模的扩大并无助于稳定迅速攀升的换手率，而换手率逐步下降时基金的影响力正处在下滑期，显然也没有对市场的成熟做出决定性贡献。

　　对市场参与者进一步分析，金融危机后韩国市场除基金之外的其他机构投资力量迅速扩大，这些力量包括保险资金、养老金以及国外资金等。一般而言，保险、养老等资金的投资较为稳健，长期投资意识较强。正是上述资金的迅速扩大带动了市场换手水平的下降，促进了市场的成熟。从数据中可以看到，换手率的下降和其他机构资产的增加与基金资产的逡巡不前形成鲜明对比。

　　目前，中国股市经历了一年多迅猛上涨的行情，基金的发行规模也迅速扩大，但长期资金的入市速度并不算很快。2006年6月底A股总流通市值为16000亿元左右，基金资产为5300亿元左右；保险资金为15808.34亿元，但保险资金直接和间接投入股市的量只有1217亿元，占保险资金总量的7.7%左右；年金市场刚刚起步，社保资金入市规模约300亿元，养老和保险资金的入市规模大约1500亿元，相当于股市总流通市值的约9.4%、基金总资产的约27%。

　　与之相比，美国股市上保险和养老金的直接投资金额占到股市总市值的约30%，间接通过共同基金投资于股市的资金占共同基金资产规模的30%左右。美国股市2006年9月份的总市值17万亿美元左右，共同基金资产10万亿美元左右，以此计算，养老和保险资金总共投入股市金额约为8.1万亿美元，相当于股市总市值的47.6%、基金总资产的81%。

　　因此，扩大保险资金和包括年金在内的养老资金等长期资金的入市规模，促使基金和其他长期资金的协调发展，是巩固并稳定市场回升成果的必要手段，也是避免中国基金业重蹈韩国、台湾等地股票型基金被边缘化覆辙的重要途径。