深圳市明达投资顾问有限公司总经理刘明达近来特别忙。7月6日，刘刚刚出差拜访上市公司和机构投资者回来， 立即投入即将发行的第二期“明达证券信托投资基金”的准备工作。“最近正跟工商银行最后沟通托管结算方面的事情，第一期基金运作管理相当好 把握升浪起点 现在机构底部建仓名单

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　　此前，刘是一家私募基金管理人。“那时候我们做得也不错，但一直在思考如何转型，深国投这种证券投资集合资金信托为我们提供了一种在规范情形下做大的途径。”

　　不光是深国投，上海的上海国际信托、华宝信托等机构的证券投资集合资金信托也正开展得如火如荼。本报获悉，光与上海一家信托机构合作的私募基金就有20多家，运作的资金超过20亿。

　　而这正是民间私募基金“合法化”的一个途径。本报获悉，一部分具有远见的机构主动选择与信托公司合作，接受一定程度公开和监管下的运作。“这是一个趋势，我们自己称为私募基金阳光化运动。”上海一位私募基金的负责人坦言。

　　投身信托

　　“很多私募基金都想上岸，信托公司成为目前最佳通道，通过主动纳入监管和自身透明的方式，未来这种模式一定会非常普遍。” 刘明达称。

　　上海国际信托的一位负责人表示，此轮私募投资机构与信托的合作，主要是信托为私募基金提供了一个法律架构，为其公开、公正、规范的运作提供了平台。

　　目前深国投旗下正在运作的证券投资集合资金信托还有深国投“赤子之心”(中国)集合资金信托计划、深国投“赤子之心”投资哲学集合资金信托计划和深国投亿龙中国证券投资集合资金信托计划。其负责人赵丹阳因为管理的两只赤子之心基金业绩突出在国内投资界享有盛名。

　　信托除了提供私募基金由私转公的通道之外，信托公司对私募基金的监管也是私募规范运作的基础。

　　从本报获得的一份此类信托投资决策程序来看，对于投资决策方案、交易决策指令和基础研究都是由投资顾问具有最终批准权，而具体交易和风险控制都是由信托公司负责。“信托采用四方监管模式,受托人代表投资者对投资顾问进行有效的监督与事前控制，这样就克服了以前做私募时候的随意性。”

　　“在投资理念上我们类似公募基金，寻找长期增长潜力的领导型企业，分享企业持续高成长带来的二级市场高溢价收益。”刘明达表示,“但我们的投资限制相对公募基金较少，可以根据市场环境选择空仓、满仓，不对外公布投资品种。”

　　证券投资信托产品的规范发展，让虽有一技之长但苦于只能靠天吃饭的私募基金看到了未来。

　　本报获悉，这一合作模式在深圳目前只有深国投和平安信托在做。而在上海，上海国际信托、华宝信托、中泰信托、中海信托、爱建信托、安信信托已作为广泛采用的业务模式。北京国际信托一位人士告诉记者，除了上海和深圳，其它地方做得并不多。

　　“据我所知，国内有不少业绩突出的私募基金管理人都希望跟深国投之类的信托机构合作。”刘明达表示。这一说法在本报的采访中得到了证实，深沪两地多位私募基金人士透露，正在或者考虑跟信托公司进行接触。上海一家几千万资金的私募机构证实正在跟上国投和华宝信托洽谈发行信托产品，并准备为之增资扩股。

　　“这是一个潮流。”上海一家有几个亿规模的私募基金人士对本报表示，“华宝信托的老总跟我们说，信托公司现在很重视私募基金。我们参与的原因很简单，信托开发的产品比较好卖，找客户比较方便。”

　　私募运作探秘

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