8家已公布年报的公司业绩都算不错，却有6家股价下跌，究其原因——

　　到本周三为止，两市已经有峨眉山A、汇源通信、四川美丰、名流置业等8家上市公司公布了04年年报，8家公司都取得了不错的业绩，符合漂亮媳妇先见公婆的惯例。不过这8只股票在公布了年报之后，有6只出现下跌，尤其是首家公布年报的恒丰纸业短线跌幅已超过10%。年报公布股价见光死现象再次出现，显然不是偶然现象，而是较为普遍的，对此该如何理解呢?

　　都是“圈钱”惹的祸　　

　　率先公布年报的个股非但没有掀起年报业绩浪行情，相反倒是纷纷成为空头打压的对象，其中一个关键原因就是这些绩优上市公司在公布业绩的同时，大都公布了再融资方案，而且再融资规模之大明显出乎市场预料。如恒丰纸业计划增发6000万A股，而目前公司流通盘就是6000万股，增发后流通盘将扩大一倍；华鲁恒升6000万流通盘却要增发9000万A股；更有甚者名流置业6358万的流通盘计划增发A股的规模居然高达1．2亿股。上市公司“圈钱”如此心切，难怪投资者不买账，并且由于有巨额再融资计划，这些个股的优良业绩也多少让市场有些不放心。

　　对于这种急切渴求资金的绩优股所带来的风险，其实还是比较容易回避的，投资者可以从公司资金状况分析，那些融资要求强烈的公司大都具有较高的负债规模，同时货币资金和短期内可变现的资产非常有限，而短期内将实施重大投资项目或已经实施需要大量后继资金的话，年报推出再融资方案的可能就比较大，此类股票最好给予回避。

　　基金重仓成烫手山芋　　

　　从峨眉山A、南化股份、华泰股份等6只公布年报见光死的股票来看，其中有5只股票有基金重仓介入，这在以前被市场视为利好的因素现在却变成了利空，因为目前基金重仓股成为一个重要的做空能量来源。尤其是在新股询价制发行推出后，老牌基金重仓股首当其冲，使得基金重仓品种成了烫手的山芋。

　　根据中国保监会日前公布的数据，截至2004年12月底，保险公司投资证券投资基金的总规模为575亿人民币，相比11月底大幅下降123亿人民币，降幅达到17．65%，创下5年来最大降幅。保险公司对基金表现出如此明显的减持倾向，在历史上还从未出现过。保险公司大规模减持基金不外乎有两方面的原因，一是极度看空后市，二是准备资金进场操作而兑现资金。不管出于何种原因，保险公司大肆减持基金对基金重仓股构成重大压力，在目前市场资金面匮乏的背景下杀伤力巨大，这也是造成多只基金重仓股公布年报见光死的一个重要原因。

　　短线杀跌未必是坏事　　

　　由于市场对公司业绩存在良好预期，首批公布年报的个股前期普遍表现抗跌，目前在巨额再融资等利空因素影响下股价出现深幅调整，有很大的补跌成分。虽然这些个股短线调整压力还有待进一步释放，但其中所蕴涵的机会同样值得重视。从纯粹基本面情况分析，率先披露年报业绩的公司普遍质地较佳，中线投资价值较为突出。同时，由于距离再融资方案实施还有相当长的时间，股价短线出现快速调整为投资者提供了不错的阶段性买点，在股价持续杀跌量能明显萎缩跌无可跌之后，也许就意味着波段买点来临了。