当二板市场终于建立起来并开始发行新股时，很多基金与股民投资者以为坏消息出尽了，终于可以反弹了，甚至认为反转已现了。但令人愕然的是，这时却出现了主板、二板深沪两市竞相大发新股的热潮。

　　中小企业板的深圳，以前几年“饿极了”的心态，急于形成规模的心态，几乎每天一只地发，似乎情有可原。股本均在３０００万股以下，６家公司也不过从市场抽走资金约为１６—１７亿元，问题是它们将每日一只，持之以恒，一年也要发２００多只啊！

　　与此同时，上海证交所也不甘寂寞，又是发新股，又是发基金，又是上市新股。这一周中已发或登公告要发新股的将募集、抽走资金约１７．２亿元，而上市新股将抽走资金约２２个亿。此外，还在发行天治基金、湘财荷银基金。这种两地热火朝天、你追我赶发新股、基金的场面，我们仅在１９９７年７月香港回归前看到过，而且还没有这么密集。

　　众所周知，中国的股市至今不是一个价值投资型的股市，因为它的股本结构分裂，没有做空机制，股价始终比欧美港台要高。因此，从总体上看，股市的涨跌主要取决于供求关系，取决于新股的发行速度及资金的进入速度。如果新股密集发行，资金维持常态，股民及基金公司只有急急退出了。

　　管理层在发新股问题上越来越变得毫不留情，认为上市公司越多，市场规模越大越好。东欧经济学家亚努什·柯尔耐指出：社会主义国家的省、区、市长和国企总经理有强烈的“投资饥渴症”，根据我们的研究，中国的私营企业在股市上市、圈钱这一点上，“投资饥渴症”有过之而无不及。因为，这些资金是无须偿还的，给投资者的回报也是可有可无的，而非流通股又可严重侵犯流通股权益。面对着如此密集的新股大军，而且市场还盛传，一些深圳主力打算对二板股票大炒一场，如果真的大炒，则主板的失血定会出现。毕竟中小企业进出不便，不适合大基金运作啊！

　　本周股市大跌，除上述原因外，市场又出现银行加息的消息，即如果通胀率高达５％，则加息的可能就大大增加，这使股市与债市为之不安。此外，新疆德隆资金黑洞越揭越大；另一些庄家如双鹤药业等也接连跳水；而南钢等钢铁股依然在顽强下行；一些资金进了高科技股，但大盘不予响应，一切要等６月２５日深圳中小企业板启动后，是否恶炒，方可决定主板方向。 （谢百三 　 四川金融投资报 复旦大学）