贵州茅台(600519)：是全国520家重点扶持大型国有企业之一，拥有国家级白酒技术中心。目前主营茅台酒系列产品的生产与销售；饮料、食品、包装材料的生产与销售；防伪技术开发；信息产业相关产品的研制、开发。作为白酒行业中的著名品牌，公司一直处于绩优股行列。

　　2002年第三季度报告显示，公司在报告期内积极开拓市场，建设营销网络，做好产品销售，主营业务继续保持了稳定增长。报告期内实现主营业务收入136，389万元，已完成全年计划19亿元的71.39％。从成长性来看，公司茅台酒及系列产品的销售较去年同期有所增长，主营业务收入、主营业务利润、净利润比上年同期分别增长了9.02％、18.41％和10.82％，保持了良好的增长趋势。从财务结构来看，资产负债率仅为22.69％，具有较低的负债水平。从流动性来看， 流动比、速动比分别为3.38和2.17，因此公司资产具有较高的变现能力。从盈利能力来看，净资产收益率10.89％，资产净利率16.73％，每股收益1.12元，在行业内都处于较高水平。

　　国家于2001年5月1日开始实施的消费税政策导致酒类公司业绩普遍的大幅下滑，而公司的产品主要定位于高档白酒，所受影响较小，因此是所有上市的白酒企业中唯一保持主业收入、主业利润、营业利润和净利润同时增长的一家公司。由于该政策的执行结果使国内正规的大型酒厂受到了严重的打击，而各地的小酒厂则显示出勃勃的生机，因此国家将有可能对目前的消费税政策作出一定的调整，国家六部委目前也正在紧急研究，准备修改这个税制。可以预料，目前的税制一旦调整，国内大中型白酒类企业必将出现新的转机，而且加入WTO也给公司带来新的市场机遇，这些将有助于保持和增强贵州茅台在行业中的优势地位，给公司带来新的发展机遇和积极影响。此外，公司是国内白酒行业内的著名品牌，具有独特的生产资源，拥有稳定的消费客户群，高档白酒市场仍有较大的拓展空间，茅台、五粮液等高档白酒仍处于供不应求状态，目前公司的产量规模尚不能满足市场的需要，产品供不应求，竞争优势明显。

　　公司目前二级市场股价26.32元，市盈率为17.625，在行业内处于最低水平，也与公司盈利的稳定增长形成强烈反差，显示出公司较高的投资价值。自7月份除权后，股价一路走低，在10月底下探25.6元的低点之后，下跌趋势明显趋缓，在底部反复震荡整理，技术形态上已形成三重底格局。目前二级市场有资金介入迹象，均线系统也明显向好，建议投资者积极关注。

(泰阳证券)